第8章 不求变2
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第8章 不求变2
亏损悟得“求变”真经
“有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又折回来。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。”
这是德国投资大师安德烈·科斯托拉尼在其著作《最佳金钱故事》中对经济与股市的绝妙比喻。他认为基本面是决定股市长期表现的关键，而股市中短期的涨跌有90%是受心理因素影响的，证券市场就像小狗一样颠来跑去忙碌不堪。
交易所投机者的职业与记者、医生相似。他像记者一样靠搜集消息生活，记者撰写、评论消息，投机者分析消息，然后做一个医生要做的主要任务：作出诊断。
在这三种人之中，只有记者可以出错。因为记者出错后还是记者。如果医生经常出错，就不会有病人找他看病了。投机者经常出错，他迟早会破产的。
科斯托拉尼坦言：自己的大部分炒股经验都是在损失惨重的交易经过中获得的。“因此我也可以说：一位投机者在一生中至少破产两次，否则就不配得到这一称号。”
要想从失败中获利，就必须仔细分析失败，从亏损中悟得“求变”真经“。交易所就像一间黑房子，在里面待上十几年的人会比刚进入不久的人更熟悉里面的环境。
本书描述的绝大多数投资大师都认为，失败的炒股经验比成功的经验更具有分析价值，这也是事物的天性。人们在交易所赚了钱，就会感到自己是正确的，飘飘然如生活在云中一般，这时人们不会去想还得从中学些什么，犹如职场成功者很难听取他人意见一般。只有惨重的损失才会把他们重新拉回到现实的地面上来，这时人们才会分析错误处在哪儿。
分析失败，这是成为成熟股民唯一一条路。
科斯托拉尼的著作以《大投机家1》、《大投机家2》……《大投机家5》的形式出版了中系列，在每本书中，我们都能看到科斯托拉尼强调：投机可不是那么简单。依照他所说：投机者就是高智商、有头脑的交易所投机手。“他能正确预测经济、政治和社会发展的动向，并能设法从中赢利。但交易所里的人群中没有几个好榜样，绝大多数交易所参与者都是不经思考，慌乱在交易所跑来跑去。”
基金经理大洗牌
每次牛熊大转换之际，很多基金公司都要把基金经理换个遍，目的就是转换操盘手最基本的思维，直接通过换人来解决不求变带来的危害。因为市场上最为对立的唱空和唱多者两派观点的逻辑是截然不同的。
安德烈·科斯托拉尼曾有过绝妙比喻：公牛是唱多者的化身：他们冲在前面，用牛角把一切顶向高处，当然首当其冲的是行情。公牛不喜欢熊，而熊也不喜欢公牛。他们的人生观截然不同，没有哪一家经济或政治事件能使他们有相同的见解。卖空者对每条消息都做悲观的评论，同时唱多者却进行乐观的解释。
还有一种炒股人群，科斯托拉尼称之为鸟儿们，鸟儿们不关心公牛和熊在做什么，他们有自己的世界，这是理论的游戏者，这类人只在想象中买卖，他们只在脑子里记下赢利和损失，钱包感觉不到这些。
然后还有周末游戏者，他们只买星期五的股票，只要在这一天股市稳定。因为他们坚信，公众在度过了一个乐观的周末之后会在星期一决定买进股票。科斯托拉尼说：“在他们当中我还没有找到百万富翁。”
然后又有其他一些人，他们只关心破产公司的股票，这在股市的行话被称作“潮湿的脚”，他们认为会发生奇迹，发生在这里或那里，至少人们还可以把这类股票作为装饰品卖出去。
很明显，每个人的炒股理念不同，操作模式便迥然不同。投资界的名人成功的道路也不尽相同，而且还可能是对立的。
看看出色的投资人的投资生涯，能很轻易地发现他们都有属于自己的独特的投资方法。t.罗威·普莱斯的成功靠的是注重分析新兴工业成长的重要性；本杰明·格雷厄姆通过了解掌握基本价值而获得成功，沃伦·巴菲特进一步发挥从老师那学来的知识和经验而获得成功；乔治·索罗斯则是把国际金融与深刻的哲学结合起来才成功的；吉姆·罗杰斯靠发现国防工业的股票并为其老板索罗斯献计献策而成功的；每个人都以其独特的方式获得了巨大的成功。
索罗斯的多变
如果要从投资大师群中，找到一位多变手代表人物，非索罗斯莫属。
这位做空英镑从而享誉世界的金融大鳄，早在与罗杰斯搭档期间，即在金融投资界赫赫有名。
话说吉姆·罗杰斯从第一次濒临破产的困境走出之后，短暂跟随过世纪炒股寿星纽伯格先生。后来罗杰斯已成为大师级人物时，在一次电视访谈节目中称呼纽伯格是他的老师。不过，罗杰斯的名声是在跟谁索罗斯之后才打响的。
罗杰斯作为纽伯格的助手不到半年，认为自己应该有更大的用武之地，便投奔了索罗斯，成为了新公司的二号人物。罗杰斯与索罗斯在一起的这段时间通过卖空芳公司的股票，赚到了很多钱，从而打响了各自的名声。
1973年，索罗斯和罗杰斯联手创建了索罗斯基金管理公司。超群的投资才能和默契的配合，他们没有一年是失败的，索罗斯基金呈量子般的增长，到1980年12月31日为止，索罗斯基金增长3365％，同期标准普尔综合指数仅增长47％。1979年，索罗斯决定更换公司的名称，因为索罗斯认为市场总是处于不确定的状态，总是在波动，新名便定为量子基金。
交代了这些背景后，我们来看一则故事，它能形象地反映出索罗斯炒股的多变原则。
索罗斯曾花了整整一个下午与一名琼·罗赞的交易商讨论股票市场。“索罗斯对市场的看法十分悲观，”罗赞回忆说，“而且他用详细的理论解释了其中的原因。但事实证明他完全错误了。市场很火爆。”
两年之后，罗赞在看一场网球锦标赛时偶然碰上了索罗斯。“你还记得我们的谈话吗？”罗赞问，以为索罗斯损失惨重。“我记得很清楚，”索罗斯回答说：“但我改变了我的想法，自然改变了操作，赚了一大笔钱。”
传统的经济学家认为市场是具有理性的，其运作有其内在的逻辑性。一些传统的经济学家还认为，金融市场总是“正确”的。市场价格总能正确地折射或反映未来的发展趋势，即使这种趋势仍不明朗。
索罗斯经过对华尔街的考察，发现以往的那些经济理论是多么的不切实际。他认为金融市场是动荡的、混乱的，市场中买人卖出决策并不是建立在理想的假设基础之上，而是基于投资者的预期，数学公式是不能控制金融市场的。
索罗斯在形成自己独特的投资理论后，毫不犹豫地摒弃了传统的投资理论，决定在风云变换的金融市场上用实践去检验他的投资理论。
兵无常势，水无常形，索罗斯的多变原则影响着他的追随者们。
2000年离开量子基金的斯坦利?朱肯米勒就完全继承索罗斯的狠辣、多变风格。他的名言就是：看明白了，就要做一头勇敢的猪。1987年10月19日美国股市崩溃，朱肯米勒误判行情，于上一个交易日前总共透支130％建立了大量多头头寸，早市一开盘立泻200点，他只有在小反弹里损手烂脚的抛售，随即反手做空，2天后即补平亏损开始盈利。从这点能看出，朱肯米勒深得求变炒股的真谛。
索罗斯的亏损（3）
在1987年索罗斯遭遇了他的“滑铁卢”。
????根据索罗斯金融市场的“盛——衰”理论，繁荣期过后必存在一个衰退期。他通过有关渠道得知，在日本证券市场上，许多日本公司，尤其是银行和保险公司，大量购买其他日本公司的股票。有些公司为了入市炒作股票，甚至通过发行债券的方式进行融资。日本股票在出售时市盈率已高达48.5倍，而投资者的狂热还在不断地升温。因此，索罗斯认为日本证券市场即将走向崩溃。但索罗斯却比较看好美国证券市场，因为美国证券市场上的股票在出售时的市盈率仅为19．7倍，与日本相比低得多，美国证券市场上的股票价格还处于合理的范围内，即使日本证券市场崩溃，美国证券市场也不会被过多波及。于是，1987年9月，索罗斯把几十亿美元的投资从东京转移到了华尔街。