第7章 不理性2
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第7章 不理性2
当时，大卫·德拉曼是博彩业股票的购买者。“博彩业股票受到了很大的打击，但是，由于博彩业良好的财务状况和市场极端的过度反应，我们便可以以非常便宜的价格购买博彩业股票。”此后，仅仅几个月，大卫持有的博彩业股票的账面价值就翻一番。
大卫·德拉曼谈到他对第二次世界大战以来发生的11次重要危机的研究，“6次是政治危机，另外5次是金融危机，每一次危机发生1年之后，市场行情都会平均上升25.8%，2年后，市场行情平均上升37.5%。在危机期间，卖出股票并非一个好的选择，而购买价格便宜的股票却恰逢其时。
克服“近因律”
心理学有一名词叫“近因律”，指的是发生时间越近的事情，记得越牢固。
或者说，人类依赖近期结果而不是以长期经历对可能性做出估计的倾向性。也许你会感到不可思议，人类怎么能想猕猴那样去思考呢？但至少在这类决策问题上，我们的做法绝不比猕猴高明。在现实世界里，我们找不到任何符合逻辑的依据证明：近期发生的事情会对未来有所影响。
加州大学金融教授特伦斯·奥迪恩曾对美国家庭交易过的300万只股票进行了研究，得出的结论是：一般来说，投资者会因为近期股价的持续上涨而买进某只股票，而并非只有前一天的暴涨才能提高投资者的买进热情。因此，促使投资者买进股票的动力，是近期的上涨以及他们所感受到的某些长期“趋势”的共同作用。
芝加哥商品交易所名誉主席利奥·梅勒姆则提醒说，我们的每一笔交易必须各自独立。你不能让前一次败绩影响到下一次尝试。否则你会再次证实前次的失败。这决不应该纳入交易者的心理。每一笔交易必须自行负责。它们各自为政，互不干涉。一旦结束就完结了。
利奥·梅勒姆有金融期货之父的尊称。1967-1971年，在担任芝加哥商品交易所第一任主席期间，梅勒姆先生积极倡导外汇期货，并成功地推出全球第一个金融期货交易市场——国际货币市场。
在一次采访中，记者问想要成为一名成功的投资者，需要具备哪些要素？利奥·梅勒姆认为个人心理结构的重要性胜过其他任何因素。
“很明显，如果你经过投资训练，大有裨益；如果你受过良好的教育，大有裨益；如果你资金雄厚，大有裨益；如果你在交易池内身材高大，可以窥探到别人手中的头寸，大有裨益；但是这些还不够，关键因素还是取决于你的心理结构。”
利奥·梅勒姆认为，我们的内心一定要除掉自我，一个把自我高高挂起的投资者很难成功。炒股过程中我们会不时地犯错误，如果是自我阻止自己承认“我错了”，那么将会遭受重挫，导致亏损，甚至会崩溃。他认为，投资者必须具备自我诚实的品性。
利奥·梅勒姆认为，成功投资者需具备这样两个要素：首先，愿意承受风险。另外一方面就是有承认自己犯错误的勇气。还有第三个要素，你必须从情绪中摆脱出来。不要把失败的情绪带到下一次交易中去，这样无疑会损害新的交易。
散户王的理性反思
{尼古拉斯·达瓦斯小传}
舞蹈演员，股票走势的箱体理论的创立者。尼古拉斯·达瓦斯1920年出生在匈牙利，1951年来到美国，鬼使神差进入炒股行业。在进入股票市场六年半的时间内，赚到的利润超过了200万美元。专著《我如何在股市中赚到200万元》8个星期内卖出20万本，达瓦斯被尊封为散户王。
国际职业舞蹈团的一员，尼古拉斯·达瓦斯在1952年的一次演出中，主办方的经费见紧，用一只股价在1美元以下的股票共6000股作为酬劳。两个月后，达瓦斯发现股价上升到了每股1.90美元，卖出股票净赚8000美元。他惊讶于这种交易的获利潜力，开始迷上了股票市场。
经过备受折磨的盲目期、亏损期之后，达瓦斯在专著中表述：投资者在交易中亏损的原因是无知，以及迷信能够透过神奇方法而不是理性方法来解决问题的想法。他认为，当需要他们思考的时候，他们却太过依赖于感觉。他坚信客观性、心理状态、时机是炒股成功的三大条件。
作为散户们最可借鉴的投资成功者，达瓦斯的成长经验尤可借鉴，他历经三个阶段的转换，成为了专家级炒股者。
炒股第一阶段自然是关注周围人推荐的股票，正如很多新手一样，这种随意的系统并没有好的结果。，尼古拉斯·达瓦斯陷入频繁交易的怪圈，曾一度持有30只股票，战绩非常糟糕，每周平均损失100美元
此后，达瓦斯开始自己研究信息。开始订阅股市资讯，关注财经信息，进入炒股第二阶段。
在这个阶段，他开始盲目购买专家推荐的股票，又亏了不少钱。
为了更好了解交易所语言和华尔街的言论，达瓦斯开始尽可能地阅读所有关于股票市场和投资的书籍。他曾说，自己阅读了超过200本股市和伟大投机者的书籍。
他决定按照市场自身行为来采取行动，并开始认真地研究股票间价格变动。他通过研究过去的股市指南和价格图表寻找某种模式、价格行为和它们的实际表现。
他继续用着基本面分析和技术分析结合在一起，后来形成了他的“箱体理论”。如此便进入了他炒股的第三阶段，自我炒股模式形成的阶段。
通过对股票价格变动的研究，他发现：股票会在某些范围内交易活跃，他发现，价格与增长的交易量的结合是推动股票前进的一个有力的需求来源。在这种趋势中，股票将在一系列被他称为箱体的结构中移动。比如，一只股票将会在最高点和最低点（如35美元和40美元）之间跳跃，那么这只股票35/40箱体就形成了。
如果股价超过了上例中的顶点位置40美元，特别是伴随着交易量的增长，他就会购买该股。这种迹象向他证明了股票已经准备好像下一个层次的箱形移动，并具有价格上升的足够需求。如跌破箱底，他将立刻抛出所持股票。股票“箱体理论”是短线操作法宝，为后来炒股者广泛使用。
多年来，达瓦斯总结，要想成为一个成功的交易者必须遵从自己的纪律，控制自己的情绪。
当他第一次赚到了50万美元利润的时候，他曾一度开始自负，犯下影响严重的大错。
那时，他为了更接近市场行动而搬家靠近华尔街（离交易所只有0.8公里）。他远离自己单独交易的方式，心烦意乱到听取他人意见的程度。在几个星期里就亏损了10万美元，这时他开始过度交易和绝望中的交易。他的情绪后来完全地失控了。
幸运的是，达瓦斯及时发现了这一点，决定返回巴黎，抽身开来继续安排自己的演出工作。发现这个过于受情绪干扰的错误之后，他使自己的交易系统恢复到正确的位置，重新遵循那些早前帮助他造就第一个成功转折点的规则。
随着他建立起包括技术性的基本面分析法和箱子理论的达瓦斯交易方法。他认识到以下事实：1、大概只有一半的时间是正确的；2、需要降低自己的风险；3、不得不控制自己的骄傲和自负4、对任何股票和特殊的理论没有偏见。
为了训练对自己过于情绪化的操作，达瓦斯会写下买入和卖出每只股票的理由。如果他在某次交易中遭受到损失，他也会写下自己认为导致这次失败的理由。通过写下这些理由并对他们进行研究，他为未来做了更好的准备，避免再次犯错。他把它称为“失败原因表”。直面自己的损失并通过书写的方式加以回顾和发现是所有这些伟大的交易者共有的关键特点。
???从达瓦斯的经历和经验来看，我们认为，炒股者必须要学会控制自己的情绪，尤其需要控制恐惧心理。当人们开始赔钱时，他们就感到害怕了，他们的判断力也减弱了。这就是人的本性，特别是在股市进行交易的时候。贪婪、恐惧和希望，所有这些都会使投机者精疲力竭。经过几次失败和灾难之后，投资者就会变得士气低落、沮丧、消沉，放弃了市场，同时也放弃了市场所提供的赚钱机会。