第6章 不止损4
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第6章 不止损4
从另一方面来说，如果我第一笔交易获利2000美元，我将存入银行1000美元，并将次笔交易的头寸增至6000美元，这将增加我的起始风险资本（5000美元）的20%，而实际风险资本也增加相同的金额。依此方式，即使我下一笔交易发生亏损，就整个期间来说还是有获利的。如果我对行情的判断有50%的正确机会，则这种交易策略将可以创造相当可观的回报。假设我最多只接受1:3的风险/回报比率，即使我每三笔交易仅有一次获利，我的收入仍然相当可观。换言之，如果你每一笔交易可能的回报至少是客观可衡量之潜在损失的三倍，长期下来，你便可以维持一致性的获利能力。
有一项交易法则这样说，“迅速认赔，但让你的获利持续发展”。我对该法则的解释是，“任何既有的获利都不可再损失50%”。
止损与不止赚
就算研究再深再透的股民也无法预见未来的风险，因此难免出现投资损失或被套的时候。遇到这种情况正常有两种选择，一是坚持捂股，倡导者是巴菲特，他对已制订的投资计划轻易不做更改。他的理论是：如果你不能在股价跌去一半后，仍能从容不迫地执行计划，那你是不适合做股票投资的。
巴菲特有理由这样做，因为他每购买一只股票都要动用十多个投资专家反复研究长达几个月甚至数年，这样慎之又慎地选股，当然充满自信。
另一个办法更适合广大散户，那就是止损，也就是割肉。
止损不止赚，这一句话的华尔街版本是：截断亏损，让利润往前奔跑。在20世纪20年代利弗莫尔的有关建议中就提到“让利润奔跑”。他说：一定要把获利股留在手里，只要这只股票表现对头，就不急于实现利润。只要整个市场和这只股票没有给你担心的理由，就让他奔跑吧！
香港股神曹仁超把“止损不止赚”捧若神明。这句话，曹仁超的具体的解释是“任何时刻只要损失10%-15%必须行使止损，至于赚钱则如何多也不算多。”看起来简单的一句话，背后其实蕴含大智慧。
止损不止赚的结果是，控制亏损的幅度，比如每次10%，而赚钱的股票则达到30%或40%，一次的盈利就可以覆盖三四次的亏损，长期下来就能获得较大的盈利。两者另一个不同的地方在于，止赚不止蚀的做法会因为亏损过大而侵蚀心灵，多次大幅亏损会挫败投资者信心，而止损不止赚则能保持平常心，保持交易所必要的理性。
如果理解了止损不止赚，也就理解了买涨不买跌的趋势投资法。买涨不买跌是趋势投资法的真谛。只有买涨（即已经赚钱的股票）才能继续赚钱，而买跌（已经亏损的股票）的话可能亏得更多，因为判断错误或者所买公司管理层存心欺诈投资者等等，可能导致巨亏
有关止损不止赚的操作原理，曹仁超有更具体的说明：“只选择股价略破10天移动平均线的股份去买，不买那种在250天、50天移动平均线之下的股份，尤其是略为跌穿10天线支持者。”
对于这两句经典对子，是否适合于中国大陆的股票，曹仁超告诫股民说，不能机械应用这个理论，他的经验来自于港股市场，a股波动情况跟港股有很大的差别，具体的止蚀比例需要个人自己去探索。
附6：师徒关系
吉姆·罗杰斯在一次电视访谈节目中，认为罗伊·纽伯格是他在投资领域的师傅。这让纽伯格很是惊讶，但也很是高兴，虽然罗杰斯只做了半年的助理。
斯坦利·德鲁肯米勒则被认为是索罗斯的高徒，连“做一头勇敢的猪”这一名句，都被认为是索罗斯的点拨。
当然，众所周知的是，巴菲特是格雷厄姆的学生。因为看了《聪明的投资者》一书，巴菲特报考了格雷厄姆的研究生。而且在研究毕业后，最大的愿望是进入格雷厄姆的公司工作，哪怕是零薪水也愿意。
可惜，格雷厄姆还是拒绝了巴菲特的请求，直到巴菲特在父亲的公司工作了两年之后，格雷厄姆才接受了巴菲特的加盟申请。
雇佣关系，某种程度上，就演变成了师徒关系。
彼得·林奇提及同时代的才俊，最欣赏两个人，一位华人投资天才蔡至勇，一位是内德·约翰逊。
蔡至勇在上世纪五六十年代迅速在华尔街崛起，在不到30岁的年龄便创立了富达基金旗下的第一支出色的成长基金，并以快速短线投资的风格创立了自己的名声。蔡至勇当年打造的primerica公司最终与花旗集团前任主席桑迪·韦尔的商业信用公司合并，并最终演变成今天的花旗集团。
内德·约翰逊又叫爱德华·约翰逊三世，现今的富达集团掌舵人。从1963年到1977年，内德一直运营着著名的富达麦哲伦基金。1977年，他成为公司的主席和ceo，直至今日。
彼得·林奇是富达基金的雇员，后来就任麦哲伦基金经理。
林奇当高尔夫球童的时候，认识了来打球的富达基金总裁乔治·苏利，是他促使了林奇得到了在富达的工作机会，并成就林奇成为历史上最伟大的基金经理。这是投资界的一段职场佳话。
安东尼·波顿也是在富达集团的下属基金公司取得杰出成就，从而打造了投资大师名声的。
与林奇、波顿类似，被誉为“新兴市场教父”的马克·默比乌斯也是在他人的平台上打造了超级名声。1987年默比乌斯加入邓普顿集团，当时的职位是邓普顿新兴市场基金总裁，现在的职位是邓普顿资产管理有限公司执行主席，管理了约200亿美元的新兴市场股票资产。
我们都知道，约翰·邓普顿是邓普顿集团的创始人，被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一，《福布斯》称之为“全球投资之父”。
还有一类师徒关系，就是父子间的传承。
内德·约翰逊把富达集团打造成全球最大的共同基金公司，就是站在父亲爱德华c.约翰逊二世巨人的肩膀上完成的。
1930年，富达基金创立，不过，约翰逊家族并不是这个基金的创始人。1943年，爱德华·约翰逊二世被选为富达的主席和富达基金的管理人，此后，在爱德华·约翰逊二世的管理下，富达投资公司成为了巨型基金公司。目前，内德·约翰逊的女儿阿比盖尔·约翰逊是富达集团的三号人物，又一代家族传承的故事即将上演。
成长价值投资之父菲利普·费雪的小儿子肯·费雪，也是一名杰出的投资经理，可谓子承父业。肯·费雪是费雪投资公司ceo，著名基金经理，他还是一名畅销书作者，先后出版了5本投资类书籍。肯·费雪在20世纪70年代发明出市销率作为投资的主要核心指标，至今这项指标已成为证券注册分析师考试的必考项目。因为投资获得了巨大财富，肯·费雪在2008福布斯全美富豪榜上名列281位。
投资领域，最为知名的家族传承应该是戴维斯家族是。据约翰·博格在《长赢投资》中介绍：自1970年至2005年的335只基金，只有3只在35年内持续实现超越市场大盘2个百分点以上的年收益率，其中一只便是戴维斯基金。
第一代斯尔必·库洛姆·戴维斯，在1940年代即是美国著名的投资人。第二代斯尔必·戴维斯，在1969年开始经营戴维斯纽约创投基金的28年中，有22年维持击败市场的表现。
第三代的克里斯·戴维斯及安德鲁·戴维斯也已成为华尔街著名的基金经理。在《赢家：华尔街顶级基金经理人》这本书中，第三代的克里斯·戴维斯走上了前台，作为杰出的大型基金经理收录至顶级基金经理群列。