§第一章 量子基金的创立
清纯校花恋上我 外交部长的艰难爱情 本妃已滚远 熊猫哥哥和功夫美少女 霸道音律浅浅爱 神龟大陆 一世仙朝 驸马，你过来！ 种田之肥水不流外人田 宇宙之
§第一章 量子基金的创立
第一章 量子基金的创立(1/3)
量子基金虽只有60亿美元的资产，但由于其在需要时可通过杠杆融资等手段取得相当于几百亿甚至上千亿资金的投资效应，因而成为国际金融市场中一股举足轻重的力量。在90年代中发生的几起严重的货币危机事件中索罗斯及其量子基金都负有直接责任。
（一）量子基金的南征北战
量子基金是全球著名的大规模对冲基金，美国金融家乔治.索罗斯旗下经营的五个对冲基金之一。索罗斯之所以为其取名";量子";，是源于索罗斯所赞赏的德国物理学家、量子力学的创始人海森堡提出";测不准定理";。索罗斯认为，就像微粒子的物理量子不可能具有确定数值一样，证券市场也经常处在一种不确定状态，很难去精确度量和估计。
量子基金由双鹰基金演变而来。双鹰基金由索罗斯和吉姆.罗杰斯于1969年创立，资本额为400万美元。这1200万美元中，作为基金管理人的索罗斯赚的钱很少，但可以得到全部利润的20％。当时，与索罗斯合伙的人名叫吉姆.罗杰斯，也是在安霍达公司时期的合伙人。他们把所得到的利润继续投资在基金之内，于是可以和其他股东一样按投资比例分红，再加上每年20％的利润，所以持股比益日益增加。
罗杰斯是一个杰出的证券分析师，而且与索罗斯的合伙关系也较好，罗杰斯分析，索罗斯操作，相互分工协作，使基金迅速成长。特别是1978年和1979年间，索罗斯本人生平第一次摸对了科技股的行情，进而使此后两年内坐享收益。基金经营得相当好，急需扩充人手，扩大规模。于是开始增加人手，但是，罗杰斯不能容忍他的下属与自己意见相左，因此，总是留不住人才。结果，生意越做越大，却仍得事必躬亲。最后，两个人不得不散伙。
1973年改名为索罗斯基金，资本额约1200万美元；1979年，索罗斯将公司更名，改为量子公司。基金设立在纽约，其出资人皆为非美国国籍的境外投资者，从而避开美国证券交易委员会的监管。
量子基金在1980-1981年继续保持高速增长，很快从1亿美元扩张到4亿美元。量子基金投资于商品、外汇、股票和债券，并大量运用金融衍生产品和杠杆融资，从事全方位的国际性金融操作。索罗斯凭借其过人的分析能力和胆识，引导着量子基金在世界金融市场一次又一次的攀升和破败中逐渐成长壮大。不过，索罗斯一个人独立经营，十分劳累，于是他试图建立一支由他领导的团队。
1981年，由于精神压力和决策失误，基金首次亏钱，结果，到了9月份基金资产下挫26％。于是不少人退股，最后资产从4亿美元下挫至2亿美元。基金资产在一年减少了22％，量子基金的出现了第一次危机。9月后，索罗斯把基金的资产套现，成立所谓“综合基金”，并从管理的第一线退下来，把量子基金的
资金交给别的经理人经营。接下来的两年间，这种经营没有多大进展，这一阶段成为索罗斯量子基金史上最没有生气的时期。
1985年，索罗斯重返战场。9月，由于索罗斯看准美元强势已过了头，美元贬值在所难免，于是大量买进日元，西德马克，结果大赚了一笔。量子基金在15个月内升值114％。 然而，尽管有上述的成功，索罗斯却仍然没有逃脱1987年股灾。
1987年，在“黑色星期一”后的第三天，索罗斯意识到世界金融市场将会爆发一场风暴，并判定当时笼罩在泡沫经济发展中的日本会成为第一个倒下的，所以开始在日本市场抛空，在美国市场超买。然而，索罗斯没有想到，受到打击的竟然是美国市场，日本市场得到政府当局的支撑，所以没有崩盘。结果，索罗斯在日本的空头头寸就成了沉重的负担。最后被迫清算自己超卖头寸，以免要增收保证金。索罗斯的原则是先求生，再谈赚钱，因此，亏损并不十分厉害，1987年结算下来，还有盈余14％。
同年，索罗斯组成了一个由四名高级经理人和分析组成的经营团队。1988年9月，史坦.杜鲁肯米勒到了索罗斯手下任职，到了1989年夏末，肯米勒全权接管了量子基金的操作。索罗斯依然掌握着指挥棒，负责公司的全盘策略。此后，从1991-1993年，基金都有很好的表现，这是量子基金的另一个巅峰时期。进入90年代，量子基金在多次经济危机里扮演了重要角色。
首先是1992年的英镑危机和意大利里拉危机。90年代初为配合欧共体内部的联系汇率，英镑汇率被人为固定在一个较高水平，引发国际货币投机者的攻击，量子基金率先发难，在市场上大规模抛售英镑而买入德国马克。英格兰银行虽下大力抛出德国马克购入英镑并配合以提高利率的措施，仍不敌量子基金的攻击而退守，英镑被迫退出欧洲货币汇率体系而自由浮动，短短1个月内英镑汇率下挫20%，而量子基金在此英镑危机中获取了数亿美元的暴利。在这之前，意大利里拉亦遭受同样命运，量子基金同样扮演主角。
1994年，索罗斯的量子基金对墨西哥比索发起攻击。墨西哥在1994年之前的经济良性增长，是建立在过分依赖中短期外资贷款的基础之上的。为控制国内的通货膨胀，比索汇率被高估并与美元挂钩浮动。由量子基金发起的对比索的攻击，使墨西哥外汇储备在短时间内告罄，不得不放弃与美元的挂钩，实行自由浮动，从而造成墨西哥比索和国内股市的崩溃，而量子基金在此次危机中则收入不菲。
与1994年的墨西哥一样，许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国等长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇率偏高并大多维持与美元或一揽子货币的固定或联系汇率。量子基金马上就发现了这个大号的机会，从大量卖空
泰铢开始，迫使泰国放弃维持已久的与美元挂钩的固定汇率而实行自由浮动，从而引发了一场泰国金融市场前所未有的危机。危机很快波及到所有东南亚实行货币自由兑换的国家和地区，迫使除了港币之外的所有东南亚主要货币在短期内急剧贬值。东南亚各国货币体系和股市的崩溃以及由此引发的大批外资撒进和国内通货膨胀的巨大压力，给这个地区的经济发展蒙上了一层阴影，多年以后仍然难以恢复。
在过去31年半的历史中，量子基金的平均回报率高达30%以上，量子基金的辉煌也在于此。然而，1998年以来，投资失误使量子基金遭到重大损失。先是索罗斯对1998年俄罗斯债务危机及对日元汇率走势的错误判断使量子基金遭受重大损失，之后投资于美国股市网络股也大幅下跌。至此，索罗斯的量子基金损失总数达近50亿美元，从此量子基金元气大伤。
（二）量子基金的衰落
2000年4月28日，索罗斯不得不宣布关闭旗下两大基金 ";量子基金";和";配额基金";，基金管理人德鲁肯米勒和罗迪蒂离职。自2000年4月索罗斯退居二线后，量子基金的再造之路其实颇不平坦。 在科技股泡沫破裂后不久，“量子基金”的明星基金经理斯坦.德鲁肯米勒和尼克.罗迪即辞职。紧接着，量子基金继索罗斯后的第二任CEO邓肯.海恩斯也挂冠而去。
索罗斯不得不亲自出马，对量子基金进行重组。2001年，“量子基金”一度重拾荣耀——在标准普尔500指数下挫的市场环境中，“量子基金”的投资回报率是13.8%，是同类基金的三倍以上。
罗斯本想借此让长子罗伯特.索罗斯从此接下江山，但是罗伯特对却无心子承父业。2001年10月，索罗斯通过猎头公司请来曾在“德盛投资掌管600亿美元的比尔.斯戴克作CEO。2002年初，他又请来曾在“老虎基金”和“Maverick Capital”任主管的毕晓普任量子基金的首席投资主管。
等待两人的却是不济时运——在2002年，“量子基金”竞争对手在此际则大赚：中东战争的威胁和美元贬值都为索罗斯所代表的“环球宏观基金”——根据对全球经济趋势的评估进行投资或投机买卖的一种大规模对冲基金——超越股票投资型基金提供了难得的机会。瑞士信贷第一波士顿/Tremont对冲基金指数显示，在2002年，“环球宏观基金”的平均投资回报率是14.66%，普通的对冲基金则只有3.04%。 此后，量子基金已不再是当初那个可以兴风作浪的巨鳄了。
量子基金这一闻名世界的对冲基金至此寿终正寝。同时索罗斯宣布将基金的部分资产转入新成立的“量子捐助基金”继续运作；他强调“量子捐助基金”将改变投资策略，主要从事低风险、低回报的套利交易。
（本章完）