第8章 不求变4
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第8章 不求变4
他认为这时，最需要的就是求变心态。
巴顿·比格斯的亏损
2004年5月做空石油就给我们带来了巨大的痛苦。当时油价是40美元一桶，我们也做了通常该做的所有分析和模型测算。我们认为：剔除1990年因战争引起的油价上涨因素，石油的名义和实际价格均处于80年代初以来的最高点。我们认为，石油供需之间的差距决定了石油价格，而影响石油供需的因素中，石油产量和石油库存都在增长，石油战略储备接近设计容量；随着全球和中国经济增速的放缓，石油消费也将逐步降低。
这其中，中国因素是个关键，它对1992年至2002年全球石油消费增长的贡献率达到了31%，2003年则超过50%。借助一个复杂的回归模型，我们推导出石油的合理平衡价格应为32.48美元，可笑的精确！一些能源专家当时估计得更低，他们估计石油的均衡价格在30美元附近。
可与此同时，石油的牛市气氛开始上升，原油的未平仓合约数量巨大。我们猜测，在这些未平仓合约的持有者中，相当大一部分是运用趋势模型的多头投机者。换句话说，他们是趋势投资者，买入石油仅仅是因为油价处于涨势，而不是基于对油价的任何分析(至少我们是这样认为的)。
所有这些分析只是纸上谈兵。我们错估了需求，没有预料到飓风的厉害和政治局势的发展，对市场心理及其影响也缺乏应有的重视。5月份，我们在40美元附近开始卖空石油，可油价旋即上升到42美元，我们开始感到一丝不安。6月的最后一天，油价跌到36美元，我们曾想在那天下午平掉部分空头仓位，但没有这样做。我们是有理由的：既然分析显示当时的油价是虚高，为什么要在此时平仓呢？
很明显，我们错了。石油还在涨。随着恐怖分子破坏伊拉克石油管线、俄罗斯石油巨头因税收问题入狱、委内瑞拉总统选举重新计票，油价开始以近乎垂直的角度上涨。但我们认为，这些只是短期因素。就在这时，欧佩克宣布将增加石油产量，我们士气大振，买入了更多的空头。基本面和量化模型分析仍然显示：每桶石油的均衡价格应该在28至32美元之间。不是吗？你看，石油库存在增加，石油产出国在增产，世界经济增速放慢。既然油价能向上突破均衡区间，那一定也可以向下突破。我们对空头合约钟爱依旧。
此外，我们坚信，石油价格涨幅如此巨大，人们一定会尽力降低石油消耗，同时积极寻找替代能源。
我们清楚地意识到了社会心理学中所说的证实性偏执的危险性。所谓证实性偏执，就是倾向于搜集支持自己判断的信息而忽略那些不支持自己判断的信息。行为学理论告诉我们，最好的治疗证实性偏执的方式是听取反对方的意见，然后客观地分析逻辑中不完善之处。为努力保持一种开放的心态，我们开始有意识地研读每一个我们可以找到的关于油市看多的报告。此时，石油价格继续异乎寻常地走高，我们终于买入了一份石油看涨期权来部分对冲我们持有的石油看空合约。
不断试错
不要追求完美。投资的过程是一个不断犯错误的过程。有些错误也许早晚会犯，今天不犯，可能明天还会补上，重要的是不能犯致命的大错误。大对小错，是投资的最好结果。
????????投资，就是对未来的一个预测，没有预测是无法进行投资的。但是，预测又有可能彻底是错误的，那么，此时在我们操作的时候，应该怎么办呢？
波普尔提供了“试错机制”的一种哲学思想，这就是说，我们把预测当作是一个“假设”。在我们进行了预测后，不断地去寻找各种证据，去证明我们的预测是错误的。如果我们找到的证据不足以证明预测是错误的，那么，我们就可以认为这个预测暂时可以继续成立。如果，我们找到的证据证明我们的预测是错误的，那么，就可以确定这个预测失效了。
“试错机制”的哲学思想，应用到我们的投资操作上来，是非常有启发意义的。至少，索罗斯就得其真谛。
面对充满不确定性的未来，面对所有预测都可能错误，我们在投资上可以结合“试错机制”的哲学思想，借用索罗斯的“彻底可错性”思维。他是这样做的，他假设他每一个预测都有可能彻底是错误的，所以，在他投资做出决策后，他时刻跟踪变化看自己的假设是否错了。如果确定错误了，他就立刻改变预测（假设），重新站在市场的另一方。这样的操作思路，使索罗斯在判断错误时，也能获取收益。
投资4阶段
表面上看，投资大师是以一种在外人看来很危险的方式轻轻松松地瞬间采取行动的，特别是在他们似乎不假思索的时候。
沃伦·巴菲特可能会在不到10分钟时间内决定购买一家价值数百万美元的公司，所有的计算已经在他脑海中完成了。他甚至不需要在信封背面写点什么。另外，他的这些快速决策大多都是正确的。
这里，引出“学习的四阶段论”来解释这种现象。其实每个行业的顶级专家都经历过下述四个阶段的学习：
无意识无能：不知道自己的无知；
有意识无能：知道自己不知道。
有意识有能：知道自己知道哪些，又不知道哪些。
无意识有能：知道自己知道。
无意识无能是一种不知道自己无知的状态：许多人在开始学车的时候就处于这种状态。这就是年轻驾车者比年龄大一点的更有经验的驾车者更容易出事故的原因：他们没有或者不愿意认识到他们在知识、技巧和经验上的欠缺。
处在这种状态的人很有可能去冒险：向危险或损失靠近，这仅仅是因为他们完全意识不到他们正在冒险。
为什么说投资新手所碰到的最糟糕的事情就是在第一笔投资中赚大钱？无意识无能就是原因。他的成功使他相信自己已经找到了交易或投资的秘诀，于是他会重复第一次的做法——但只会大吃一惊地发现他遭受了巨大的损失。
在杰克·施瓦格所著的《股市奇才》中，记述了期货交易者拉里·海特讲述的一则股市：
在我过去曾效力的一家公司的总裁，是一个很好的家伙，雇了一个才华横溢但表现不太稳定的期权交易员。有一天这个期权交易员消失了，留给公司一个亏本头寸，总裁不是交易员，于是他寻求我的建议。
拉里，你认为我应该怎么做？“
我对他说：“放弃这个头寸。”
但他决定继续持有这个头寸。一开始，损失变大了一点，但市场随后反弹，他最后赚了一点利润。
发生了这件事后，我对在同一家公司工作的一个朋友说：“鲍勃，我们得再找一份工作了。”
“为什么？”他问。
我回答说：“我们老板刚刚发现他正站在一片雷区中，而他的做法是闭上眼睛走了过去。他现在认为不管你什么似乎后进了雷区，正确的方法都是闭上眼睛往前走。”
不到一年……这位总裁就将公司的所有资本赔光了。
由投资四阶段延伸出，职场中我们四种水平的认识：一个确实知道而且了解不足的人是智者。追随他；一个确实知道但不知道他知道的人是沉睡者。唤醒他；一个确定不知道而且知道他不知道的人是学生。教他；一个不知道他不知道的人是傻瓜。别理他。
这里，我们来看詹姆斯·克拉默的亏损案例。投资大师、《一个华尔街瘾君子的自白》、《克拉默投资真经》等财经畅销书的作者、财经网站thestreet.的创办人之一詹姆斯·克拉默通过总结炒股亏损经验，告诉我们，只有求变而不是等待，才能走出巨亏泥潭。
詹姆斯·克拉默的亏损
1998年10月8日，就在那一天我的资金减少了9000万美元，我管理的2.81亿美元中的9000多万。在股市持续低迷的情况下，我仍然保持乐观的态度，结果在一系列投资中我几乎把我管理的资金的一般都赔了。我的投资人、我的老板、新闻媒体，社会大众——所有的人都会认为我从此一蹶不振，除了我的妻子。经过多年的并肩作战，她非常清楚，我永远不会被判出局。“以前你很强，克拉默，但是现在你完了。”所有的经纪人异口同声地对我说。