§第六章 1907银行危机
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§第六章 1907银行危机
第六章 1907银行危机(1/3)
从1814年至1914年百年间，美国经历了13次银行业恐慌，其中很多恐慌造成严重的全球影响，发生在1907年的危机是最严重的一次。银行倒闭、社会危机都是其恶果，不过美联储也是在这场危机中诞生的。
（一）美国经济的大繁荣
20世纪初的美国经济与现在金融风暴前类似，处于新一轮迅速上升期。那时，美国铁路和重工业建设大发展，电力、汽车、化学等新兴工业崛起。从1902年到1907年，美国的发电量从48亿度增至106亿度，增长了1倍多；1900年至1907年间，世界汽车产量由7000辆增至84000辆；1905年至1907年，美国建成了25000公里铁路，使用了860万吨钢轨，生产了2万台蒸汽机车和69万节车厢。
美国经济的大繁荣，让企业对资本的需求迅速增大。在美国，这一时期很多个人企业转变为股份公司，发行掺水股票，从中牟取暴利。大量欧洲资本通过提供短期信贷来资助创业投机。有两组数据可以证明，1906年，海外资本对美国的投资达5亿美元，相当于现在的1200亿美元；1905年至1906年间，英法两国拥有的有价证券中70%～75%是投资海外的债券。对资本的巨大需求促使美国机构与个人投资者过度举债。这其中就诞生了一个金融机构—— 信托投资公司。
信托公司和现在的投资银行类似，享有许多商业银行不能经营的投资业务，却极其缺乏政府监管。这导致信托公司可以没有限制地过度吸纳社会资金，投资于高风险、高回报的行业和股市。1906
年，纽约一半左右的银行贷款都被信托公司作为抵押投在高风险的股市和债券上。我们都知道，是华尔街投行运用所谓的金融创新吹大了泡沫，在1907年危机中，没有监管的信托公司就是那个吹大泡沫的人。金融泡沫在还在继续膨胀，但并没有持续多久。
（二）灾难降临
20世纪前后在欧洲爆发了布尔战争与日俄战争。为弥补战争造成的巨大损失，欧洲各国央行普遍提高利率，这导致大量黄金资本迅速从美国回流欧洲。
紧接着，1906年4月，美国旧金山大地震造成严重破坏，大量资金被投入到旧金山的重建工作上，连作为美国金融中心的纽约也一度现金告急。坏消息不断传来：1907年6月，纽约市政债券发行失败；7月，铜交易市场崩溃；8月，洛克菲勒的美孚石油公司被罚款2900万美元；到9月，股市已下跌了近四分之一。至10月，尼克伯克信托投资公司遭到清算，危机已经一发不可收拾
1907年10月中旬，美国第三大信托公司尼克伯克信托投资公司(KnickerbockerTrust)对联合铜业公司(UnitedCopper)收购计划失败。市场传言尼克伯克信托公司即将破产，第二天这家信托公司遭到“挤兑”。尼克伯克与现在的雷曼兄弟一样，成为倒下的多米诺第一张牌。
尼克伯克倒闭后，银行对于信托业产生强烈不信任感，银行要求信托公司立即还贷，受到两面催款的信托公司只好向股票市场借钱，借款利息一下冲到150%的天价。同时，恐慌让银行间出现“惜贷”现象，美国市场资金流动性停滞
。
流言像病毒一般迅速传染了整个纽约：惊恐万状的存款市民在各个信托公司门口彻夜排队等候取出他们的存款；道琼斯工业指数最低达到过57.56点，距离历史最高位103点相差近45%，到10月24日，股市交易几乎陷于停盘状态；包括尼克伯克在内的、参与铜矿股票投机的8家纽约银行和信托公司在4天之内相继破产。连锁效应推动了恐慌向全美、乃至全球传导。《1907年的恐慌》(ThePanicof1907)一书这样评论当时的情景：“全世界处在经济崩溃的边缘，风暴中心是纽约金融区。”在这场危机中，美国共有300多家信托公司倒闭。
在当时的危机时刻，.摩根公司担负起“中央银行”的责任展开救赎。摩根公司的创始人是银行家约翰.皮尔蓬.摩根(JPierpontMorgan)，现在的摩根士丹利就是1933年从摩根公司中拆分出来的投行。摩根当时可谓富可敌国，资产达13亿美元。摩根组织了一个由银行家组成的联盟，成立紧急审计小组，评估受困的金融机构损失，向需要资金的金融机构提供贷款，购买他们手中的股票。他说服其他银行家用手头的资金购买纽约市发行的债券。事后证明，摩根支持的每一家金融机构都存活下来。
1907年11月底恐慌逐渐降低，信贷又开始扩张，12月美国利率创下新高后回落。由于美国经济的恢复，市场立刻开始了新一轮快速的上涨，1908年道指重新返回100点。受到这次危机的教训，1913年，国会通过联邦储备法案，授权组建了中央银行——美联储。
（本章完）