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金融海啸后,很多以往依靠选股成名的基金经理,也开始注重宏观经济和环球资产走势。以往只重公司盈利,现在对cds、债券、商品、利率走向也一一关注。问题是决策架构中变量增加,不等于决策的素质相应提升。因为很多时候变量会互相冲突,例如经济正在复苏,公司盈利回升,但欧洲国债的cds和美汇指数也在抽升。牛熊共舞,叫人无所适从。

如分析架构没掌握重点,决策者会跟精英军团一样,信息爆棚,但因“事事有可能,无事可排除”而瘫痪:今日中国内需无敌,恒指见三万;明日欧元崩溃,恒指跌至一万五;一时机遇无限,一时草木皆兵,随时高追低斩,输到破产。如何解决?

一是练就对市场短线变化的敏锐触觉,以技术分析为主打,以价位及市场心理为主导。另一法是回归价值,集中研究个别自身有优势的公司,持有自己对其极有信念且具有安全边际的个股,才能避免在市场恐慌气氛中,被恐惧所征服,低位斩清股票。

现时市场情绪极飘忽,中小型股波幅高、流通性低,先回调两三成,再抽破顶,已成常态。有篇章称现时市况为“狼市”:升就斗快买,跌就斗快斩,斗狠斗快。就算知道了这些基本因素,也要不为价位起伏、新闻消息所扰,坚持己见,耐性百般消磨,方成正果。十只股票,最多得一只长升,一旦被震走,组合回报随时减半。

炒股要赚钱,信念最重要。极强信念,必源自精研深究,建立自己独特的优势,是结合了解行业,参观厂房,见管理层加大量阅读、计算而成,不是求其跟两份大行报告,或看看报纸能成的事。今非昔比,上个牛市,美国透支20多年荣景,造就2003—2007年一荣俱荣、鸡犬皆升的“盲牛市”:只要够顽强,死坐烂坐就变股神。金融海啸后,只有极少行业跟公司有能力逆流而上,十居其九,不是过气股皇,便是伪增长股。宁缺勿滥,宁慢莫快,取易不取难,买熟少买生,变成生存法则。

震荡市不同于趋势澎湃的单边市,绝对是技术定输赢。化繁为简,转身要快,信念要强,挑股要精,才能突围而出。不容易?当然,炒股“不是请客吃饭,不是写章,不是绘画绣花”。牛市多股神,烂地见真章。大浪淘沙,始见真金。回归基本,学好心法战技,胜过别人机会自然大增。

黄国英,香港证监会持牌人士,香港著名基金经理、财经分析员。毕业于香港大学经济系,自1990年起投身金融行业,迄今己有逾20年投资经验。

曾任嘉洛证券研究部经理、万信证券研究部主管、御泰证券资产管理部主管、申银万国(香港)基金经理。2007年至今,任丰盛融资资产管理部董事。

据《华尔街日报》报道,2002年9月—2003年9月,黄国英在御泰投资管理的rexcapitalasianpacific基金,在亚太基金(包括日本)排名中位列榜首。

黄国英现在定期接受国际传媒的访问,如凤凰卫视及cnbc,并为香港多家报刊撰写专栏。著有《全胜牛熊》。